Attraktivität der ASEAN-Märkte hält an

Eine genaue Analyse der Entwicklung des Aktienmarktes im asiatisch-pazifischen Raum (ex Japan) seit 2008 zeigt eine starke Outperformance der ASEAN-Märkte (Association of Southeast Asian Nations) in Relation zu ihren regionalen Peers, einschließlich China und Indien. Das geht aus der Studie „Defensive Growth“ des britischen Investmenthauses Barings, in Person von Fondsmanager Soo Hai Lim, hervor. Seit dem Tiefpunkt der Krise in 2008 konnte der MSCI South-East Asia Index um 164,5 Prozent zulegen. Während des Jahres 2008, und erneut in 2011, habe es der Index geschafft, den breiten Markt zu übertreffen. Und das in einem insgesamt schwächelnden Investitionsumfeld.

ASEN-Region performt seit der Krise gut

Die Gründe dafür sieht Lim vor allem in einem Strukturwandel der Region. Hinter China und Indien stellten die ASEAN die weltweit größte Bevölkerungsgruppe, noch vor der Europäischen Union und mit weit günstigeren demografischen Daten. Mit einer überwiegend jungen Bevölkerung und einem steigenden pro-Kopf-BIP erreichen die Länder allmählich den Punkt, an dem sich eine Mittelschicht entwickeln könne. Die Unternehmen erfreuten sich zudem eines exponentiellen Anstiegs des Konsums – ausgehend von niedrigem Niveau. Das müsse aus Sicht des Fondsmanagers aber nicht bedeuten, dass diese Entwicklung – getrieben von Langzeit-Faktoren – von Dauer sei. Als Teil innenpolitischer Ziele der Region bestehe jedoch das Potenzial, dadurch ein gewisses Maß an Schutz vor den Launen der globalen Wirtschaft zu erreichen. Vor allem mit Blick auf die Zeit ab Ende 2012, wenn eine langsamere Phase des globalen Wachstums erwartet werde.

ASEAN-Region mit weltweit drittgrößter Bevölkerung

Der Autor der Studie ist der Ansicht, dass die gute Wertentwicklung der ASEAN-Märkte von Dauer sein kann. Denn erstens sei vor allem der strukturelle Wandel die Hauptantriebskraft. „Das Wachstum der ASEAN-Märkte ist nicht abhängig vom globalen Wachstum“, ist der Experte überzeugt. „Zweitens bleibt die Wertentwicklung, auch nach fünf Jahren der Outperformance und in Relation zur Historie sowie im regionalen Vergleich“ aus seiner Sicht attraktiv. Drittens schließlich, sei die Börsenkapitalisierung bei weitem nicht repräsentativ für den zunehmenden Marktanteil der Region am weltweiten BIP. „Die ASEAN-Region macht etwa 2,8 Prozent des weltweiten BIP aus, aber nur 1,8 Prozent des MSCI World Index“, so der Barings-Experte. Dies lege nahe, dass ein hohes Potenzial für weitere Fortschritte bestünde. „Wir führen einige Analysen, um eine Effizienzgrenze für den MSCI AC Asia ex Japan Index und den MSCI South-East Asia ermitteln zu können“, schreibt Lim. In den vergangenen fünf Jahren habe der South-East Asia Index den Asia ex Japan Index dominieren können. Er zeige sowohl bessere Renditen als auch eine geringere Volatilität.