FRweekly briefing: FED gibt grünes Licht für Aktien

Don’t sell in may and go away – Dow Jones, S&P 500 & co. weiter auf Rekordkurs

Wer für Aktienindizes schon eine größere Korrektur erwartet hatte, wurde eines Besseren belehrt. Die Sommerschwäche scheint vorerst auszubleiben. Die deutschsprachige Online-Ausgabe des Wall Street Journals titelte am Freitag „Börsen erleben einen Sommer der Liebe“. Angetrieben von Aussagen von Ben Bernanke, konnten sich die Kurse tatsächlich von den letzten Kursrückgängen gut erholen. Nach Berechnungen des Branchendienstes BLOOMBERG wurden für den S&P 500 Marktwertverluste in Höhe von einer Billion USD wieder ausgemerzt, die sich zuvor in sieben Wochen angehäuft hatten. Der DAX konnte diese Woche immerhin fünf Gewinntage in Folge verzeichnen, er ist im Gegensatz zu den US-Indizes allerdings noch etwas von dem im Mai aufgestellten All-Time-High entfernt.

Vertrauen in Wirtschaft könnte QE-Programm der FED als stützenden Faktor ablösen

Wenn es nach Jim Paulsen von Wells Capital Management geht, ist die Lage gar nicht so stark abhängig von den Entscheidungen der FED, wie viele Marktteilnehmer vermuten. "I think people have been giving far too much credit to the Federal Reserve's QE program for driving things”, äußerte sich der Chief Investment Officer mit einer Verantwortung über 342 Millionen USD (Assets under Management) gegenüber dem amerikanischen Börsensender CNBC. Mittelfristig wird der Markt seiner Einschätzung nach nicht durch die FED getrieben, sondern durch das zurückkehrende Vertrauen der Marktteilnehmer in die wirtschaftliche Entwicklung. Zwar könnte etwa nach sechs Monaten ein Rücksetzer drohen, wenn die FED die ultralaxe Geldpolitik etwas deutlicher zurücknehme als erwartet, im Jahr 2014 könnten Anleger aber mit steigenden Kursen rechnen. Kern seines Arguments ist, dass wenn die FED sich gezwungen sähe sich schneller zurückzuziehen als erwartet, dies auch als positives Signal gewertet werden könne, da sich die Wirtschaft schneller erhole als von den meisten Marktteilnehmern angenommen. Michael James, Director Equity Trading bei Wedbush Securities, bemerkte in gleicher Richtung gegenüber BLOOMBERG, dass er den Rückzug der FED für Mitte 2014 in Folge einer stärkeren US-Wirtschaft erwarte.

Höhere Volatilität für Bonds erwartet

In den kommenden zwölf Monaten wird die FED noch einmal mindestens so viele Wertpapierkäufe für das Programm QE3 tätigen wie bislang. Sander Bus, Leiter des Robeco-Credit-Teams, sieht hierin eine fundamentale Stütze, weist aber gleichzeitig auf die Gefahr steigender Volatilitäten im Rentenmarkt hin. Durch die Positionierung vieler konservativer Investoren, die durch die expansive Geldpolitik ungewollte Risiken eingegangen sind, kann es am Bondmarkt zu größeren Schwankungen kommen, wenn die Renditen schneller steigen als erwartet. Aktuell ist die Rendite für 10-jährige US-Treasuries mit einem Wert von über 2,5% bereits wieder auf dem höchsten Stand seit August 2011.

Rendite von 10-jährigen US-Treasuries (Staatsanleihen)

Quelle: Bloomberg

(CML)