Infrastrukturfonds gehören 2024 zu den Favoriten

Mit einer Underperformance von mehr als 20-Prozent-Punkten gegenüber dem MSCI World war laut der Fondsgesellschaft Bantleon das Jahr 2023 für die gängigen globalen Infrastruktur-Indizes im historischen Kontext relativ schlecht. „Wer in dieser Schwäche aber ein fundamentales Problem sieht, der irrt sich. Mit zweistelligem Gewinnwachstum haben sich die Geschäfte von Infrastruktur-Unternehmen im vergangenen Jahr nämlich ausgesprochen gut entwickelt, während die Gewinne der breiten Unternehmenslandschaft stagnierten. Die Folge sind nun besonders günstige Bewertungen und damit ein sehr attraktives Risiko-Ertrags-Verhältnis“, sagt Johannes Maier, Fondsmanager bei Bantleon. 

Infrastruktur hat eine lange Duration

Ein mächtiger Performancetreiber für börsennotierte Infrastruktur ist laut Maier nun ein mögliches Ende des Zinsanstieges. Denn aufgrund der hohen Zinsen haben die oftmals kapitalintensiven Infrastruktur-Unternehmen gelitten. So notieren laut Peter Meany, Head of Global Listed Infrastructure bei First Sentier Investors beispielsweise amerikanische Versorger mit einem Abschlag von rund 20 % zum allgemeinen Marktniveau. Für Investoren, die über die Anlageklasse stetige, weitgehend inflationsindexierte Erträge erzielen und gleichzeitig Wachstumspotenziale erschließen wollen, sei der Zeitpunkt für einen Einstieg daher günstig. 

Hohe Dividendenrenditen

Meany betont zudem, dass Infrastrukturaktien eine stabile Einkommensquelle darstellen, da sie typischerweise eine durch staatliche Regulierungen und vertraglich geschützte Geschäftsmodelle gesicherte Dividendenrendite von 3 bis 5 % aufweisen. Zudem böten diese Investments eine weitgehende Absicherung gegen Inflation, da circa 70 bis 90 % der Unternehmen in diesem Bereich die Möglichkeit aufweisen, die Inflation durchzureichen. „Zusätzlich zur Dividendenrendite von durchschnittlich 4 % gibt es oftmals ein Wachstum in der Größenordnung von 6 %, was einen Vorteil gegenüber Investments in Anleihen darstellt, bei denen es keine Teilhabe an Wachstum gibt“, erläutert Meany weiter.

Dekarbonisierung als wichtiges Thema

Auch wenn Infrastrukturinvestments wie etwas altbacken klingen, ist dies ganz und gar nicht der Fall, denn auch die Digitalisierung und Energiewende ist ein wichtiges Thema bei den Infrastrukturmanagern. Das Wachstum von Infrastrukturunternehmen wird laut First Sentier in den kommenden Jahrzehnten von langfristigen strukturellen Themen bestimmt werden. Eines davon ist laut Meany die Dekarbonisierung, die dazu führen wird, dass Versorger zunehmend von kohlenstoffintensiven Energieformen auf erneuerbare Energien umsteigen. In Verbindung mit der Notwendigkeit, in Stromübertragungskapazitäten und Batteriespeicher zu investieren, sei die Anlageklasse Infrastruktur gut positioniert, um aus diesem Thema Wert zu schöpfen.

Digitalisierung gewinnt als Anlagethema an Bedeutung

Ein weiteres Wachstumsthema ist für Meany die Digitalisierung. „Das strukturelle Wachstum in Sektoren wie Kommunikation und künstliche Intelligenz erfordert grundlegende Infrastrukturen wie Sendemasten, Rechenzentren und Glasfaserbreitband. Die Einführung der 5G-Technologie in den kommenden Jahren wird Netze erfordern, die steigende Datengeschwindigkeiten bewältigen können, und dies wird ein wichtiger Wachstumspfeiler für Infrastrukturunternehmen sein“, so Meany weiter.

Mobilität ist ein wichtiges Thema

Das Thema Mobilität und der anhaltende Aufschwung des Verkehrssektors ist für den First Sentier Manager ein Bereich, der werden weiter an Bedeutung gewinnen wird. „Es gibt aufgrund neuer mautpflichtiger Straßen Wachstum im Bereich Straßenverkehr. Auch müssen für den wachsenden Personen- und vor allem den Güterverkehr neue Bahnstrecken gebaut werden", erklärt Meany.

Politik sorgt für Rückenwind

„Positiven politischen Rückenwind sehen wir vor allem in den USA (nach dem Inflation Reduction Act, IRA) und in Europa (nach REPowerEU und dem Green Deal Industrial Plan). Wir gehen davon aus, dass dieser Rückenwind 2024 noch zunehmen wird, denn in diesem Jahr stehen in vielen Ländern wichtige Wahlen an“, sagt Nick Langley, Portfoliomanager bei der Templeton-Tochter ClearBridge Investments.

In Zinssenkungsphasen performen Infrastrukturaktien besonders gut

„Inzwischen spricht vieles nicht nur für eine Zinspause, sondern sogar für mehrere Zinssenkungen im Jahr 2024. Seit dem Jahr 2000 haben Infrastruktur-Aktien im Vergleich zu Anleihen und zu den breiten Aktienmärkten in den zwölf Monaten nach dem Ende von Leitzinserhöhungen immer gut abgeschnitten – auch ohne wesentliche Zinssenkungen. Seit der jüngsten Leitzinserhöhung der EZB im September 2023 zeichnet sich nun eine entsprechende Entwicklung ab“, erklärt Bantleon-Manager Maier.

Große Unterscheide bei den Fonds

In börsennotierte Infrastrukturfonds zu investieren, scheint derzeit sehr attraktiv zu sein. Die Titel sind günstig und die Aussichten auf sinkenden Zinsen könnten sich als Booster erweisen. Allerdings sollten sich Anleger die Strategien der Fonds ganz genau anschauen. Denn es gibt deutliche Unterschiede in den Portfolios. Fonds wie der Bantleon Select Infrastructure investieren vor allem in Kerninfrastruktur, die zwar langweilig, aber weniger volatil ist und für stetige Erträge sorgt. Andere Fonds, wie etwa der DWS Invest Global Infrastructure, investieren auch stark in den Öl- und Gassektor. Das sorgte in der jüngeren Vergangenheit für einen Performanceboost. Allerdings sind die Fonds dadurch nicht so eine gute Diversifizierung für das Portfolio wie es Kerninfrastrukturfonds sind. Zudem könnte es zur Klumpenrisiken kommen, falls man Energiefonds im Portfolio hat. Auch mancher Value-Manager setzt stärker auf Energieaktien. Das sollte man bei der Qual der Wahl im Hinterkopf haben.

Die besten Infrastrukturfonds (Stand 04.03.2024)

Quelle: FVBS professional