Schwellenland mit Potential: Pakistan in MSCI EM aufgenommen

Laut Oliver Bell, Fondsmanager des  T. Rowe Price SICAV – Frontier Markets Equity Fund, Oliver Bell, gibt es dafür gute Gründe: „Pakistan ist ein gutes Beispiel dafür, wie sehr Wahrnehmung und Realität gelegentlich auseinanderliegen. Die Verbindung von vergleichsweise friedlichen Zeiten und klügerer Politik führt zu besseren wirtschaftlichen Rahmenbedingungen“,  erklärt er in einer aktuellen Mitteilung: „Das macht das Land attraktiv für Investitionen – und führte im Fall von Pakistan zu 46 Milliarden US-Dollar aus China für den Ausbau der Infrastruktur. Das wiederum kurbelt das Wirtschaftswachstum an“, so Bell.

Pakistan war laut eines Berichtes von CNBC schon zuvor mehr als ein Jahrzehnt lang Bestandteil des EM-Index, genauer zwischen 1994 und 2008. Als jedoch die Börse in Karachi aufgrund eines Liquiditätsenpasses im Jahr 2008 schloss, musste MSCI das Land Ende des Jahres aus dem Index werfen. 2009 wurde Pakistan dann in den MSCi Frontier Markets Index aufgenommen.Laut T. Rowe Price wird das Gewicht Pakistans im Aktienindex MSCI Emerging Markets zunächst wohl nur bei 0,2 Prozent liegen. Damit läge das Land gleichauf mit Märkten wie Ägypten oder Tschechien.

Allerdings hat Pakistan, laut Bell,  Aufwärtspotenzial: Privatisierungen und Anteilsverkäufe – vor allem bei den staatlichen Unternehmen Oil and Gas Development Company und Pakistan State Oil – könnten längerfristig zu höheren Freefloat-Marktkapitalisierungen und damit zu einer höheren Indexgewichtung führen.

Internationale Investoren erwarten nach Angaben von Bloomberg, dass dem im Jahr 2016 am besten performenden Aktienmarkt Asiens nach dem Upgrade zwischen 200 und 500 Millionen US-Dollar an Anlegergeldern zufließen könnten. Der pakistanische Aktienindex KSE 100, der sich aus 100 Unternehmen aus 34 Sektoren zusammensetzt, hat in diesem Jahr um über 18 Prozent zugelegt, der MSCI Emerging Markets dagegen nur um rund 3 Prozent (in US-Dollar).  

Den wichtigsten und liquidesten Teil des pakistanischen Aktienmarktes bildet derzeit der Bankensektor. Pakistan sei laut Bell strukturell attraktiv, denn die Nutzung von Finanzdienstleistungen sei im Vergleich zu anderen asiatischen Staaten noch wenig verbreitet. „Die Gewinne des Bankensektors werden 2016 vermutlich stagnieren oder sogar leicht sinken“, sagt Fondsmanager Bell: „Der Hauptgrund dafür sind sinkende Zinsmargen, denn im vergangenen Jahr gab es aggressive Zinssenkungen als Reaktion auf einen deutlichen Rückgang der Inflation. Allerdings sollte ab 2017 wieder ein zweistelliges Gewinnwachstum mit steigenden Eigenkapitalrenditen möglich sein, wenn es bei den Zinsen zu einer Bodenbildung kommt und das Kreditwachstum anzieht.“

Auf die Banken folgen im MSCI Pakistan Index Zementhersteller sowie Öl- und Gas-Unternehmen. 

Das Land mit seinen knapp 190 Millionen Bewohnern wird laut Prognose der Weltbank im Jahr 2016 ein Wachstums des BIPs von 5,5 Prozent aufweisen. Im Jahr 2014 lag das gesamte BIP bei 243,6 Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Vietnams BIP lag im Jahr 2014 bei 186 Milliarden US-Dollar.

(KR)