Die Fondsauf- und Absteiger im Februar 2022

Schon Ende 2021 war Fondsmanager Frank Fischer skeptisch, ob das Börsenjahr 2022 gut beginnen würde. „Die Luft nach oben ist dünn und wenn sich die Anleger mal überlegen, Gewinne mitzunehmen, kann es deutlich bergab gehen, da niemand da ist, der kauft“, begründete Fischer seine vorsichtige Haltung, mit er bislang richtig lag. Denn seit Anfang 2022 sind viele Aktien tief gefallen. Einzig Value-Aktien, die günstiger bewertet sind als der breite Markt, hielten sich vergleichsweise gut.

Frank Fischer bevorzugt Modern-Value-Aktien

Auch Fischer hat sich dem Value-Investing verschrieben, was in den vergangenen Jahren aber nicht immer belohnt wurde. Das zeigt sich bei seinem aktienlastigen Mischfonds, dem 1,2 Milliarden Euro großen FrankfurterAktienfonds für Stiftungen. Zuletzt bewertete €uro ihn nur mit FondsNote 5. Schritt für Schritt geht es bei Fischer aber wieder bergauf, so dass €uro den Mischfonds nun auf FondsNote 4 hochgestuft hat.

Fischer investiert vor allem in sogenannte Modern-Value-Aktien, die er von den klassischen Graham-Value-Aktien abgrenzt. Letztere seien zwar sehr günstig bewertet, würden oft aber nur mittelmäßige Eigenkapitalrenditen von sechs bis acht Prozent erwirtschaften, so dass sie langfristig kein gutes Investment wären.

Fischer kauft lieber „wunderbare Unternehmen“, die nicht mehr spottbillig sind, aber Eigenkapitalrenditen von 20 bis 25 Prozent erzielen. „Über einen längeren Zeitraum bringt dies eine viel bessere Performance“, sagt er.

Fischer sieht sich hier in guter Gesellschaft mit dem legendären US-Investor Warren Buffett. Denn die Performance der Buffett-Holding Berkshire Hathaway würde zum Großteil aus der Modern-Value-Ecke kommen.

Als Beispiel für eine hochprofitable Modern-Value-Aktie nennt Fischer Microsoft, das für sein Software-Programm Office 365 jüngst die Lizenzpreise erhöht hat. „Wir werden deshalb nicht wechseln, denn die Kosten dafür sind viel zu hoch“, erklärt Fischer. Und so werde es vielen anderen auch gehen.

Growth-Fonds fallen zurück. Schlechter lief es in den vergangenen Monaten bei vielen Growth-Fonds. Dies gilt zum Beispiel für den Comgest Growth Japan und den JupiterEuropean Growth, die €uro auf FondsNote 2 runter gestuft hat. Beide Fonds investieren in ihrer Region in langfristig stark wachsende Unternehmen, deren Aktien dank der steigenden Kurse aber immer teurer geworden sind – und daher jüngst wieder nachgaben. Der Morgan Stanley US Advantage und der MorganStanley US Growth investieren bei US-Aktien ähnlich, hielten aber deutlich mehr Technologiewerte, die seit Anfang 2022 besonders stark verloren haben. Auch die beiden Morgan-Stanley-Fonds hat €uro auf FondsNote 2 runtergestuft. Wer aber bereits vor etlichen Jahren in diese vier Growth-Fonds eingestiegen ist, dürfte immer noch auf hohen Kursgewinnen sitzen.

Dies war beim BlackRock Euro Short Duration Bond Fund kaum möglich, da der Fonds in Anleihen mit kurzen Restlaufzeiten von ein bis drei Jahren investiert, die sich niedrig oder negativ verzinsen. In den vergangenen vier Jahren war das Rendite-Risiko-Profil des BlackRock-Fonds zudem aber schlechter als bei vergleichbaren Fonds und ETFs, so dass €uro ihm FondsNote 4 entzog und ihn nur noch mit FondsNote 5 bewertet.

Attraktiver waren in den vergangenen vier Jahren der L&GBattery Value-Chain ETF und der L&G Ecommerce Logistics ETF, die €uro auf Anhieb mit FondsNote 1 beziehungsweise FondNote 3 einstuft. Mit dem Battery-Value-Chain-ETF setzen Anleger weltweit auf 30 Unternehmen, die Batterien herstellen, diese nutzen oder die dafür nötigen Rohstoffe fördern. Beim E-Commerce- und Logistik-ETF halten Anleger 43 Unternehmen, zu denen etwa Amazon, die Deutsche Post oder Zalando gehören. Anleger sollten bei beiden L&G-ETFs aber mit höheren Kursschwankungen rechnen.