Wie der Nomura Real Return Anleger vor Inflation schützt

Fondsmanager

Holger Brauer kam im Jahr 2005 zu Nomura Asset Management und verantwortet den Nomura Real Return Fund für Inflation Linked Bonds. Zuvor arbeitete der promovierte Volkswirt für Feri Research in Bad Homburg sowie am Kieler Institut für Weltwirtschaft.

Dr. Holger Brauer

Anlagestrategie

Brauer investiert beim Nomura Real Return weltweit in inflationsgeschützte Staatsanleihen und sichert Währungsrisiken für Anleger aus der Eurozone ab.

Hintergrund: Bei Inflation Linked Bonds wird der Zinskupon oder Rückzahlungsbetrag jeweils um die aktuelle Inflation erhöht, um den Kaufkraftverlust auszugleichen. Linker würden Investoren somit gegen eine unerwartet steigende Inflation „versichern“, erklärt Brauer.

Portfolio

Brauer hält im Portfolio 24 Inflation Linked Bonds, die eine Modified Duration von 12,1 Jahren aufweisen und volumengewichtet auf ein mittleres Rating von „AA+“ kommen.

Die meisten seiner Titel stammen aus den USA (42,3 %). Zudem hält er Anleihen aus Großbritannien (16,8 %), Frankreich (12,1 %), Neuseeland (7,5 %), Kanada (6,6 %), Italien (6,1 %) und Australien (4,3 %).

Ein vermeintliches Manko ist die „reale Rendite bis Fälligkeit“, die lediglich bei -1,74 Prozent liegt. Zu dieser Kennziffer komme der Inflationsausgleich aber immer hinzu, der heute noch unbekannt sei, betont der Nomura-Fondsmanager.

Bei zwei bis drei Prozent Inflation ergebe sich somit eine reale Rendite von 0,26 bis 1,26 Prozent, was beispielsweise höher sei als bei aktuell negativen verzinsten Bundesanleihen mit einem festen Kupon.

Rendite-Risiko-Profil

In den vergangenen fünf Jahren legte der Nomura Real Return um 17,3 Prozent zu und wies dabei eine Volatilität von 5,6 Prozent auf. Zum Vergleich: Beim iShares eb.rexx Government Germany ETF für Bundesanleihen betragen diese Werte 2,7 Prozent und 2,1 Prozent.

Investment Case

„In diesem Jahr ist mit einem gewissen Aufholprozess bei der Inflation zu rechnen“, sagt Brauer. Denn zunächst dürften die Anbieter ihre Corona-bedingten Preisnachlässe bei Reisen, Flügen oder Übernachtungen wieder rückgängig machen, betont er.

Zudem gilt: „Je mehr die heimische Produktion gefördert wird, desto größer wird die Preissetzungsmacht der Unternehmen.“ Überdies würden die Notenbanken mittelfristig an der ultra-lockeren Geldpolitik festhalten.

Käme es andernfalls zu einer Deflation, könne der Nomura Real Return über fallende Renditen und steigende Kurse ebenfalls profitieren, so Brauer.

Fazit

Wer sich gegen das Risiko einer steigenden Inflationsrate absichern möchte, ist beim Nomura Real Return gut aufgehoben.

Weitere Infos: https://www.nomura-asset.eu