Stiftungsfonds auf dem Prüfstand

Die Stiftungsfonds-Studie untersucht Anlageprodukte, die sich primär an die Zielgruppe der Stiftungen richten. In aller Regel verbinden Investoren mit einem „Stiftungsfonds“ einen defensiven Mischfonds mit einer Aktienquote von maximal 35 Prozent und mindestens jährlichen Ausschüttungen. Einige der Fonds schütten auch zwei Mal pro Jahr aus. Ziel dieser FondsConsult-Studie ist es, einen Überblick über die derzeit am Markt verfügbaren defensiven Stiftungsfonds zu erhalten, die Produkte einer objektiven und detaillierten quantitativen und qualitativen Analyse zu unterziehen und damit eine Informations- und Entscheidungsgrundlage anzubieten. Daneben beleuchtet sie die Marktveränderungen und zeigt aktuelle Chancen und Herausforderungen auf und wie die Anbieter diesen begegnen.

Schwieriges Umfeld auch für Stiftungsfonds

Stiftungen unterliegen bei ihren Investitionsentscheidungen grundsätzlich einem Zielkonflikt: Einerseits sollen hohe ordentliche Erträge erwirtschaftet werden, andererseits darf das investierte Kapital keinen zu hohen Risiken ausgesetzt sein. Wie die Fonds mit diesem Zielkonflikt angesichts der aktuellen Gemengelage von Nachwehen der Corona-Pandemie, Ukraine-Krieg und steigendem Preisniveau besonders umgehen, hat Dominik Wagner, Analyst des Analysehauses FondsConsult untersucht. „Da die Zinsen nach mehrmaligen Erhöhungen auf einem attraktiven Niveau sind und man in Zukunft von einer expansiveren Geldpolitik ausgeht, haben Stiftungsfonds bereits ihre Duration im Anleiheportfolien deutlich erhöht, um so Kursgewinne auf der Rentenseite zu erwirtschaften. Umso wichtiger ist es heute für Stiftungen, die sich wie kaum ein anderer Marktteilnehmer als Langfrist-Investoren positionieren können, flexible Anlageprodukte für ein sich u.U. schlagartig veränderndes Kapitalmarktumfeld zu finden“, erklärt der FondsConsult-Analyst. Es bleibe abzuwarten, wie sich die konjunkturelle Entwicklung in den nächsten Monaten verhält und sich die Zentralbanken demgegenüber positionieren. Die untersuchten Fonds wurden hinsichtlich qualitativer Kriterien wie Fondsmanagement, KVG, Anlagegrundsätze und Umsetzung im Portfoliokontext, Risikomanagement, Ausschüttungsrendite sowie den laufenden analysiert und bewertet.

Nachhaltigkeit spielt bei Stiftungsfonds traditionell eine große Rolle

Nachhaltigkeit spielt bei Stiftungen seit jeher eine große Rolle und ist bei den geprüften Produkten i.d.R. seit vielen Jahren Bestandteil der Strategie, wird bei vielen Anbietern stetig weiterentwickelt und noch stärker in die Investmentprozesse integriert. Dieser Entwicklung trägt FondsConsult Rechnung, indem auch die Umsetzung von ESG wie bereits in der vorherigen Studie im qualitativen Analyseprozess mitberücksichtigt wird. Bei den Stiftungsfonds dominieren eindeutig Artikel 8 Produkte, wobei mit dem Hamburger Stiftungsfonds die im letzten Jahr angekündigte Umstellung erfolgreich gelang und folglich nur noch der Stiftungsfonds von Spiekermann & CO AG als Artikel 6 Fonds kategorisiert wird. Artikel 9 – also reine Impactfonds – sind in dieser Studie aktuell nicht enthalten.

Philosophie der Fonds ist oft unterschiedlich

Die von FondsConsult untersuchten Fonds unterscheiden sich teilweise stark in ihrer Philosophie und Ausrichtung. Mit Blick auf die Anlagebedürfnisse einer Stiftung werden häufig defensive Mischfondsprodukte bevorzugt - dies spiegelt sich in den für die Studie ausgewählten Produkten wider. Wagner hat offensivere Produkte aus dem Universum ausgeschlossen, um eine bessere Vergleichbarkeit zu gewährleisten. Dementsprechend wurden der letztjährige Sieger Prisma Aktiv UI AK R und der SALytic Stiftungsfonds AMI I (a) aufgrund ihrer maximal zulässigen Aktienquote von 50% in dieser Studie nicht mehr berücksichtigt.

Zu niedriges Fondsvolumen ist ein K.o.-Kriterium

Ferner konnte der CSR Ertrag Plus aufgrund des zu niedrigen Fondsvolumens (<50 Mio. EUR) und der Bethmann Stiftungsfonds aufgrund fehlender Bereitschaft dieses Jahr nicht an der Studie teilnehmen. Neu aufgenommen wurden dagegen der Commerzbank Stiftungsfonds Stabilität A, der PRIME VALUES Income R von Arete Ethik Invest, der Berenberg Sustainable Stiftung R D sowie der BfS Nachhaltigkeitsfonds Ertrag A von der Bank für Sozialwirtschaft, so dass FondsConsult final wieder auf die Anzahl von 15 Teilnehmern kommen konnte.

Die Ergebnisse der Stiftungsfonds-Studie 2023 finden Sie auf www.fundresearch.de