Der MSCI World Index und seine Alternativen
Viele Anleger investieren in ETFs, die sich am MSCI World Index orientieren. TiAM FundResearch erklärt, wie attraktiv andere globale MSCI Indizes sind.10.06.2021 | 13:00 Uhr von «Ralf Ferken»
Performance
Qualitäts- und Momentum-Aktien zählten in den vergangenen drei, fünf und zehn zu den besten Anlagestilen. Dies zeigen die jeweiligen Faktor-Indizes, die MSCI aus dem Portfolio des MSCI World Index entwickelt hat.
Value-Aktien schnitten dagegen am schlechtesten ab. Hieran konnte die jüngste Value-Rally seit November 2020 bis dato nichts ändern.
Mit dem MSCI World Index wären Anleger über drei und fünf Jahre recht gut gefahren, hätten über zehn Jahre aber einige bessere Alternativen gefunden.
| Index | Performance 3 Jahre | Performance 5 Jahre | Performance 10 Jahre |
|---|---|---|---|
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(p.a. in %, in USD) | (p.a. in %, in USD) | (p.a. in %, in USD) |
| MSCI World | 15,00 | 14,85 | 10,92 |
| MSCI World Diversified Multiple-Factor | 10,90 | 13,27 | 11,03 |
| MSCI World High Dividend Yield | 10,63 | 10,13 | 8,61 |
| MSCI World Minimum Volatility | 10,56 | 9,82 | 10,14 |
| MSCI World Momentum | 16,94 | 18,43 | 14,29 |
| MSCI World Quality | 19,58 | 18,01 | 13,97 |
| MSCI World Small Cap | 12,42 | 14,39 | 10,76 |
| MSCI World Value Enhanced | 5,67 | 9,20 | 6,63 |
| Arithmetisches Mittel | 12,71 | 13,51 | 10,79 |
| Stichtag: 31.05.2021; Quelle: MSCI |
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Volatilität
Erwartungsgemäß wies der MSCI World Minimum Volatility Index über drei, fünf und zehn Jahre mit Abstand die niedrigsten Kursschwankungen auf. Die höchsten Kursausschläge verzeichnete vielleicht auch nicht unerwartet der MSCI World Small Cap Index.
Mit dem MSCI World Index hätten Anleger jeweils im Mittelfeld gelegen.
| Index | Volatilität 3 Jahre | Volatilität 5 Jahre | Volatilität 10 Jahre |
|---|---|---|---|
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(p.a. in %, in USD) | (p.a. in %, in USD) | (p.a. in %, in USD) |
| MSCI World | 18,22 | 14,71 | 13,95 |
| MSCI World Diversified Multiple-Factor | 18,46 | 14,83 | 13,95 |
| MSCI World High Dividend Yield | 15,81 | 12,93 | 12,39 |
| MSCI World Minimum Volatility | 12,80 | 10,86 | 9,78 |
| MSCI World Momentum | 17,21 | 14,36 | 12,71 |
| MSCI World Quality | 16,97 | 13,96 | 12,84 |
| MSCI World Small Cap | 23,05 | 18,40 | 16,66 |
| MSCI World Value Enhanced | 20,67 | 16,79 | 16,17 |
| Arithmetisches Mittel | 17,90 | 14,61 | 13,56 |
| Stichtag: 31.05.2021; Quelle: MSCI |
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Bewertungen
Bei der Dividendenrendite liegt der MSCI World High Dividend Yield Index naturgemäß vorn, während der MSCI World Quality Index hier die geringsten Renditen aufweist.
Beim Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) sticht der ungewöhnlich hohe Wert des MSCI World Small Cap Index hervor. Deutlich niedriger, aber Immer noch hoch liegt das KGV beim MSCI World Quality Index. Währenddessen ist das KGV im MSCI World Value Enhanced Index wie zu erwarten am niedrigsten.
Beim Kurs-Buchwert-Verhältnis rangiert MSCI World Quality Index der weit vorn, während der MSCI World Value Enhanced Index hier erneut die niedrigste Bewertung aufweist.
Der MSCI World Index weist hier jeweils keine extremen Werte auf.
| Index | Dividendenrendite | Kurs-Gewinn-Verhältnis | Kurs-Buchwert-Verhältnis |
|---|---|---|---|
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(in %) |
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| MSCI World | 1,69 | 27,28 | 3,17 |
| MSCI World Diversified Multiple-Factor | 1,76 | 17,53 | 2,62 |
| MSCI World High Dividend Yield | 3,38 | 17,30 | 2,78 |
| MSCI World Minimum Volatility | 2,02 | 23,57 | 3,36 |
| MSCI World Momentum | 1,28 | 25,43 | 2,97 |
| MSCI World Quality | 1,34 | 26,16 | 7,63 |
| MSCI World Small Cap | 1,42 | 62,15 | 2,17 |
| MSCI World Value Enhanced | 2,87 | 16,05 | 1,24 |
| Arithmetisches Mittel | 1,97 | 26,93 | 3,24 |
| Stichtag: 31.05.2021; Quelle: MSCI |
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Einzelwerte
Der MSCI World Small Cap Index umfasst die meisten Werte. Ansonsten wählen die Faktor-Indizes aus den 1562 Aktien im MSCI World Index jeweils 300 bis 400 Einzelwerte heraus.
Die zehn größten Einzelwerte dominieren das Portfolio vor allem beim MSCI World Quality Index. Dagegen fallen sie beim MSCI World Small Cap Index kaum ins Gewicht.
Apple ist im MSCI World und MSCI World Momentum Index jeweils der größte Einzelwert. Bei den anderen Faktor-Indizes rangieren dagegen andere US-Aktien auf Platz 1 – darunter zweimal Intel.
| Index | Anzahl Einzelwerte | Summe Top Ten | Größter Einzelwert |
|---|---|---|---|
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(in %) |
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| MSCI World | 1562 | 16,29 | Apple (3,66 %) |
| MSCI World Diversified Multiple-Factor | 338 | 18,81 | Intel (2,44 %) |
| MSCI World High Dividend Yield | 301 | 23,46 | Johnson & Johnson (3,84 %) |
| MSCI World Minimum Volatility | 300 | 13,33 | Waste Mgt. (1,46 %) |
| MSCI World Momentum | 350 | 27,49 | Apple (4,81 %) |
| MSCI World Quality | 300 | 31,73 | Microsoft (4,98 %) |
| MSCI World Small Cap | 4472 | 1,57 | Entegris (0,18 %) |
| MSCI World Value Enhanced | 400 | 19,59 | Intel (3,86 %) |
| Arithmetisches Mittel | 1003 | 19,03 | 3,15% |
| Stichtag: 31.05.2021; Quelle: MSCI |
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Fazit & Ausblick
Ob Qualitätsaktien weiterhin so gut laufen werden, ist angesichts ihrer hohen Bewertungen nicht gewiss. Value-Aktien ist in den nächsten Jahren dagegen ein Comeback zuzutrauen, da sie trotz der jüngsten Kursrally im relativen Vergleich nach wie vor günstig bewertet sind.
Momentum-Aktien wiederum hängen von ihrer relativen Kursentwicklung in den vergangenen sechs und zwölf Monaten ab. Insofern kann sich ihre Zusammensetzung im Laufe der Zeit ändern, was sich jüngst bereits vollzogen hat. Denn nun gewichtet der MSCI World Momentum Index Finanzwerte am höchsten.
Beim High Dividend Yield und beim Minimum Volatility Index bekommen Anleger zuverlässig die versprochenen Eigenschaften – nämlich eine hohe Dividendenrendite sowie niedrige Kursschwankungen. Allerdings gehen damit nicht automatisch überdurchschnittliche Kursgewinne einher.
Spannend ist der Vergleich zwischen dem MSCI World Index und dem MSCI World Diversified Multiple-Factor Index, der die Faktoren Value, Momentum, Quality und Low Size vereint – beziehungsweise niedrige Bewertung, hohe Kursdynamik, hohe Qualität und niedriger Börsenwert. Zuletzt lag der MSCI World Index bei der Performance vorn, bei den Bewertungs-Kennziffern schneidet der Multi-Faktor-Index momentan etwas besser ab.
Der MSCI World Small Cap Index bleibt ein
eigenes Universum, da er nicht auf dem MSCI World Index mit seinen Large- und
Mid Caps basiert.
Weitere Infos zu den erwähnten MSCI World Indizes finden Sie hier:
MSCI World Diversified Multiple-Factor
MSCI World High Dividend Yield