„Wir suchen nach starken Unternehmen“
FondsConsult-Investmentkonferenz in Elmau: European Equities. FundResearch berichtet exklusiv.18.03.2013 | 07:45 Uhr von «Patrick Daum»
„Wir versuchen, makroökonomische Aspekte unserer Investments mit der Auswahl einzelner Aktien zu kombinieren“, erläutert Philip Dicken, Fondsmanager und Head of European Equities bei Threadneedle Investments, die Anlagestrategie seines Pan European Smaller Companies Fund (ISIN: GB00B0PHJR59). Insbesondere bei der Aktienauswahl helfe die langfristige Betrachtung der Titel, das Risiko im Fonds zu verringern. Kommunikation ist im Investmentprozess von Threadneedle der Schlüssel zum Erfolg: „Wir führen effektive Diskussionen in einer konstruktiven Art und Weise“, so Dicken gegenüber FundResearch. „Denn wir haben kein externes Analyseteam, wir machen das selbst.“ Regelmäßig werden Meetings zu ökonomischen Ausblicken, Investmentthemen oder Unternehmen abgehalten, um die richtige Aktienauswahl treffen zu können.
Besonderes Augenmerk legen die Small-Cap-Experten auf die Aktienanalyse: „Wir versuchen möglichst wenig Unternehmen zu finden, die gerade einen Umschwung oder eine Restrukturierung hinter sich haben“, sagt Dicken. „Wir suchen nach guten, starken Unternehmen.“ Die Small- und Mid-Cap-Analyse sei dabei enorm wichtig. „Wir sind in einem Markt mit einem vergleichsweise hohen Risiko unterwegs“, erklärt der Aktienspezialist. Deshalb habe das Team für europäische Aktien auch einen ausgewiesenen Small-Cap-Spezialisten. „Es herrscht ein reger Fluss an Ideen und Informationen zwischen dem Spezialisten und dem Rest des Teams.“ Jedes Team-Mitglied verfüge über eine ausgewiesene Research-Kompetenz. Sie suchen hauptsächlich Unternehmen aus, die kleiner sind als die Top-300-Unternehmen im FTSE World Europe Index.
Für die Portfoliokonstruktion setzt Dicken in erster Linie auf den Bottom-up-Ansatz. „Das europäische Aktienuniversum besteht aus etwa 32.000 Unternehmen“, sagt er. „Davon überwachen wir 2.400 – nach quantitativen Kriterien ausgewählte – Unternehmen, die für uns investierbar sind.“ Seine derzeitige (Stand: 31. Januar 2013) Top-Holding ist der niederländische Kabelnetzbetreiber Ziggo NV. Sie macht 2,1 Prozent des Portfolios aus. Zu je 2,0 Prozent sind die französische Telefongesellschaft Iliad SA, das Schweizer Chemieunternehmen Sika AG und der deutsche Verpackungshersteller Gerresheimer AG vertreten. In Großbritannien – ihrer Heimat – investieren die Threadneedle-Experten mit 26,7 Prozent am stärksten. Deutschland und Frankreich folgen mit 17,3 und 15,2 Prozent dahinter. „Das Land, in dem wir investieren, ist uns aber relativ egal“, sagt der Fondsmanager. „Uns interessiert vielmehr das Unternehmensmodell.“
Bei der Aktienauswahl haben Dicken und sein Team einen guten Riecher: Über drei Jahre verzeichnet der Pan European Smaller Companies eine Wertsteigerung von 73,32 Prozent. In der Peergroup „Aktienfonds Europa/Nebenwerte“ des FINANZEN FundAnalyzer (FVBS) kommt der Fonds damit auf Platz drei. Auch in das Jahr 2013 startete Dicken gut: Es steht bisher ein Plus von 5,73 Prozent. Damit führt er das gute Ergebnis vom Vorjahr (30,84 Prozent) fort. Mit einer Volatilität von 13,24 Prozent über drei Jahre gehört der Fonds zu den 20 risikoärmsten Produkten der Peergroup. Die Sharpe Ratio von 1,29 bringt ihn in die Top-10. Dass der Fonds die €uro-FondsNote 1 trägt, verwundert daher nicht.
Threadneedle Pan European Smaller Companies: Deutliche Outperformance zur Benchmark
Quelle: FINANZEN FundAnalyzer (FVBS)
(PD)