Aktienfonds Türkei: Jetzt einsteigen?

Dass der türkische Aktienmarkt volatil ist, ist keine Neuigkeit. In regelmäßigen Wechseln ist die Aktienfonds-Peergroup des Landes am Jahresende eine der weltweit besten oder eine der schlechtesten.  Nach einem Plus von 36,3 Prozent im vergangenen Jahr, müsste es 2015 wieder stark nach unten gehen. Und genau das deutet sich bereits an. Nach dem ersten halben Jahr ist die Kategorie „Aktienfonds Türkei“ des FINANZEN FundAnalyzer (FVBS) mit einem Minus von 8,1 Prozent die am schlechtesten performende Peergroup.

Innenpolitische Turbulenzen, das hohe Leistungsbilanzdefizit und schrumpfende Wachstumsdaten hielten Investoren in den vergangenen Jahren auf Trab. Zum Jahresbeginn 2015 wertete dann auch noch die Türkische Lira gegenüber dem Euro ab. „Die strukturellen Schwächen der türkischen Wirtschaft haben weiterhin Bestand“, warnt Gökhan Kula, Chief Investment Officer bei MYRA Capital. Zudem bleibe das Land stark von externen Kapitalzuflüssen abhängig, um die Finanzierung des Defizits in der Leistungsbilanz auszugleichen. „Die Türkei bleibt somit anfällig in Krisenzeiten, wenn internationale Investoren ihr Kapital abziehen und in sichere Häfen umschichten“, so Kula. Und genau das passiert derzeit. Angaben der türkischen Zentralbank zufolge ist der Bestand türkischer Aktien und Anleihen bei ausländischen Anlegern im Mai 2015 auf 91 Milliarden US-Dollar gefallen. Anfang 2013 seien es noch 150 Milliarden US-Dollar gewesen. Die Zuflüsse gingen von 22 Milliarden US-Dollar im Jahr in 2013 auf rund drei Milliarden US-Dollar 2014 zurück. Und im laufenden Jahr zogen die Anleger bisher sogar drei Milliarden US-Dollar ab. „In solchen Phasen leidet nicht nur der lokale Aktienmarkt, auch die türkische Lira wird in den Abwärtssog mitgezogen“, sagt der MYRA-Experte. 

Dennoch gibt es tatsächlich eine Reihe an positiven Faktoren, die ein Türkei-Investment rechtfertigen könnten – zumal die Fonds im bisherigen Jahresverlauf stark gefallen sind. Das Wachstum des Landes ist durchaus ordentlich. Daten von Ak Yatirim Brokerage zufolge soll es 2015 rund 2,5 Prozent betragen und 2016 auf 3,0 Prozent ansteigen. Die Haushaltverschuldung ist nach Angaben der Zentralbank mit deutlich unter 40 Prozent ebenfalls solide. Bis Ende 2015 erwartet sie einen Rückgang auf 33,1 Prozent. Zudem verbessere sich das Leistungsbilanzdefizit, welches im laufenden Jahr bei 4,8 Prozent des BIP liegen soll. „Darüber hinaus verfügt die Türkei über eine junge und gründerfreundliche Bevölkerung“, sagt Erdinç Benli, Fondsmanager bei GAM. „Für langfristig orientierte Anleger könnten türkische Aktienfonds nun eine gute Einstiegschance bieten.“

Aktienfonds Türkei: Seit drei jahren kein Fortschritt

Die beste Performance – also die wenigsten Verluste – verzeichnete im laufenden Jahr der Istanbul Equity Fund  (ISIN: LU0093368008). Der mit einem Volumen von lediglich knapp acht Millionen Euro sehr kleine Fonds verlor im ersten Halbjahr 2015 rund 4,2 Prozent. Im vergangenen Jahr schaffte er ein Plus von 48,2 Prozent. Nur ein einziger Fonds war besser. Doch Vorsicht: Der Aktienfonds ist mit der €uro-FondsNote 5 bewertet. Eine schlechtere Bewertung gibt es nicht. Gut möglich allerdings, dass Fondsmanager Sinan Dincer nach positiven eineinhalb Jahren jetzt den Turnaround geschafft hat. Die Besonderheit dieses Fonds: Dincer kann bis zu 25 Prozent des Volumens in türkische Anleihen investieren.

Der MYRA Dynamic Turkey Fund (ISIN: LU0778826858) von MYRA Capital ist mit einem Minus von 4,3 Prozent zweitstärkster Performer. „Trotz des schwierigen Kapitalmarktumfelds in der Türkei konnte das risikokontrollierte Anlagekonzept die Volatilität und die Kursausschläge abfedern“, freut sich Fondsmanager Gökhan Kula. Das geringe Fondsvolumen von nur 6,4 Millionen Euro stimmt ihn jedoch weniger glücklich. „Wir analysieren momentan intern, woran das liegt“, sagt Kula auf Nachfrage von FundResearch. Die Volatilität des türkischen Aktienmarktes könne ein Problem sein. „Zudem ist die Türkei aus politischen Gründen nicht sehr beliebt bei Anlegern.“ Kula und sein Team investieren rund 15 Prozent des Fondsvolumens in Banken. Entsprechend ist das Geldinstitut Koza Altin Islemetmeleri mit 3,7 Prozent die Top Holding. Dahinter folgt der Energiekonzern Turcas Petrol mit 3,4 Prozent. 

Platz drei der Peergroup geht an einen Fonds, der sich in den vergangenen Jahren bewährt hat: Der DWS Türkei (ISIN: LU0209404259) von der Deutschen Asset & Wealth Management trägt die FondsNote 1. Im laufenden Jahr musste Fondsmanager Sebastian Kahlfeld Verluste in Höhe von 5,6 Prozent hinnehmen. Die positive Entwicklung über vier Jahre mit einem kumulierten Plus von 11,5 Prozent wird jedoch nur von wenigen Mitbewerbern übertroffen, was dem Fonds die Top-Bewertung einbringt. 41,5 Prozent des rund 66 Millionen Euro großen Fondsportfolios investiert Kahlfeld im Finanzsektor. Die Banken Akbank (5,8 Prozent) und Turkiy Is Bankisi (4,5 Prozent) sind die größten Einzeltitel.

Der größte  Fonds der Peergroup ist ebenfalls mit der FondsNote 1 bewertet: Der JPM Turkey Equity (ISIN: LU0117839455) von J.P. Morgan Asset Management hat ein Volumen von gut 82 Millionen Euro. In den ersten sechs Monaten dieses Jahres verloren die Fondsmanager Oleg Biryulyov und Sonal Tanna jedoch 9,1 Prozent und damit mehr als der Peergroup-Durchschnitt. Auch über den Zeitraum von vier Jahren ist die Wertsteigerung von 3,5 Prozent nicht außergewöhnlich. Doch der Fonds verzeichnet eine vergleichsweise geringe Volatilität: Über die vergangenen drei Jahre beträgt sie 26,1 Prozent – nur vier Fonds sind weniger volatil – und über fünf Jahre schwankt der Fonds mit 24,2 Prozent am wenigsten. Finanztitel sind mit 42,7 Prozent am stärksten gewichtet. Industriewerte machen 20,3 Prozent aus. Die beiden Top Holdings sind die Kreditinstitute Turkiye Garantie Bankasi (9,5 Prozent) und Turkiye Is Bankasi (8,3 Prozent).

Aktienfonds Türkei: Nach gutem Jahresstart bislang bergab

Quelle Grafiken: FINANZEN FundAnalyzer (FVBS)

(PD)