Rolloptimiert in Rohstoffe investieren

Rohstoffe bieten eine wichtige Diversifizierung für ein Portfolio, da sie in der Regel eine niedrige Korrelation zu traditionellen Anlageklassen wie Aktien und Anleihen haben. Dies bedeutet, dass Rohstoffe oft in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit oder steigender Inflation gut abschneiden, wenn Aktien und Anleihen möglicherweise an Wert verlieren.

Natürlicher Inflationsschutz

Rohstoffe haben einen natürlichen Inflationsschutz, da ihre Preise oft steigen, wenn die Inflation steigt. Dies ist besonders bei physischen Rohstoffen wie Energie, Metallen und Agrarprodukten der Fall, deren Preise oft steigen, wenn die Kosten für die Produktion und den Transport zunehmen. Der UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity Index (CMCI) bietet einen bahnbrechenden Ansatz für die Rohstoffanlage, der sich deutlich von traditionellen Indizes abhebt. Während klassische Rohstoffindizes häufig in kurzfristige Futures-Kontrakte investieren, nutzt der CMCI die gesamte Futures-Kurve durch sogenannte „Constant Maturities“ und minimiert so die negativen Rollverluste, die für viele herkömmliche Indizes problematisch sind.

Das Problem des „Rollens“ und der Rollrendite

Rohstoffindizes sind in der Regel Long-Only-Positionen, die in Terminkontrakte investieren. Diese müssen jedoch kontinuierlich „gerollt“ werden – das heißt, auslaufende Kontrakte werden verkauft und durch längerfristige ersetzt. Dieser Prozess kann Verluste verursachen, insbesondere in „Contango“-Märkten, wenn die längerfristigen Kontrakte teurer sind als die auslaufenden. In diesem Fall entsteht eine negative Rollrendite, die die Gesamtrendite des Investments belastet.

Backwordation ermöglicht leichte Gewinne

„Contango“ beschreibt eine Marktsituation, in der die Futures-Preise für Rohstoffe höher sind als die aktuellen Spotpreise, was durch Lager-, Transport- und Finanzierungskosten verursacht wird. In einem „Backwardation“-Markt hingegen sind die Futures-Preise niedriger als die Spotpreise, was eine positive Rollrendite erzeugt. Backwardation tritt auf, wenn kurzfristige Lieferengpässe bestehen, und begünstigt Anleger, die in Rohstoff-Futures investiert sind, da die Verlängerung der Kontrakte zu niedrigeren Preisen möglich ist.

Die CMCI-Methode: Diversifikation über Laufzeiten

Der CMCI verfolgt einen intelligenten Ansatz zur Lösung dieser Problematik, indem er über verschiedene Laufzeiten hinweg investiert. Statt ausschließlich in kurzfristige Futures-Kontrakte zu investieren, streut der CMCI seine Positionen über Fälligkeiten von drei Monaten bis zu drei Jahren. Dieser „Constant Maturity“-Ansatz hilft, die Auswirkungen von Contango zu mildern, indem er das Risiko über verschiedene Zeiträume verteilt und so eine stabilere Performance ermöglicht. Die Diversifizierung über die gesamte Futures-Kurve sorgt dafür, dass die negativen Effekte des Contango abgeschwächt und die positiven Effekte der Backwardation besser genutzt werden können.

Stabilere Renditen in allen Marktphasen

Im Vergleich zu traditionellen Indizes wie dem Bloomberg Commodity Index (BCOM), der oft stärkeren Preisschwankungen und höheren Rollverlusten ausgesetzt ist, bietet der CMCI eine bessere Anpassungsfähigkeit und stabilere Renditen, insbesondere in Contango-Phasen. Tatsächlich zeigt die Analyse, dass der CMCI in Contango-Märkten die Performance des BCOM übertrifft und auch in Backwardation-Märkten weiterhin eine bessere Rendite erzielt.

Breite Diversifikation

Neben der ausgeklügelten Laufzeitenstrategie bietet der CMCI eine breite Diversifikation über 27 verschiedene Rohstoffe, darunter Energie, Edelmetalle, Industriemetalle, Agrarrohstoffe und Viehwirtschaft. Diese Streuung mindert das Risiko einzelner Rohstoffe.

Fazit

Der UBS Bloomberg CMCI bietet durch seine „Constant Maturity“-Strategie und breite Diversifikation eine gute Möglichkeit, um in den Rohstoffsektor zu investieren und die Risiken des Rollens zu minimieren. In einem Umfeld, in dem Märkte häufig von Contango geprägt sind, stellt der CMCI eine kluge Lösung dar, um die negativen Rollverluste zu mindern und stabile Renditen einzufahren. Dies macht den ETF zu einer guten Wahl für Anleger, die eine langfristige Rohstoffanlage tätigen wollen.