Stetige Renditen mit Renten

Fondsmanager

Wie bei der Capital Group üblich ist das Management des Fonds auf verschiedene Schultern verteilt. Im Falle des Capital Group Global High Income Opportunities Fonds kümmern sich vier Managerinnen und Manager um Hochzinsanleihen und Schwellenländerpapiere. Luis Freitas de Olivera und Kirstie Spence sind für Emerging Markets-Anleihen und Shannon Ward und David Daigle für Hochzinsanleihen verantwortlich. Jeder Manager hat in seinem Bereich volle Entscheidungsfreiheit.

Anlageidee

Bekanntlich sind insbesondere die Aktienmärkte in den USA hoch bewertet. Daher hat Goldman Sachs jüngst eine überraschende Prognose für die Entwicklung des S&P 500 in den kommenden zehn Jahren abgegeben. Der US-Leitindex soll nur noch eine annualisierte Rendite von drei Prozent erzielen. Zum Vergleich: In den vergangenen zehn Jahr erwirtschaftete der S&P 500 pro Jahr rund13 Prozent Rendite. Sollte Goldman Sachs recht behalten, dürften Anleihen eine gute Alternative zu Aktieninvestments sein. So bietet etwa der Capital Group Global High Income Opportunities Fonds aktuell eine Yield to Worst Rendite von 7,5 Prozent. Und wenn man sich die aktuellen Ausblicke vieler Auguren für die kommenden Jahre anschaut, zählen Schwellenländeranleihen und High-Yield-Papiere zu den aussichtsreichsten. In genau diese beiden Anlageklassen investiert der Capital Group Global High Income Opportunities Fonds.

Investmentprozess

Der Investmentprozess basiert auf fundamentalen Credit- und Länderanalysen und ist seit Auflegung des Fonds im Jahr 1999 gleichgeblieben. Der Fonds investiert in Schwellenländeranleihen (Hartwährungs-, Lokalwährungs- und Unternehmensanleihen) sowie in hochverzinsliche Anleihen. Bei der Strategie spielen hohe laufende Erträge eine große Rolle. Seit Juni 2022 ist der Fonds zudem als Artikel 8 Fonds (SFDR) eingestuft. Dazu wurden Ausschlüsse auf der Grundlage von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien und -Standards sowie ein explizites Ziel für den CO2-Fußabdruck eingeführt, welches niedriger ist als der Index.

Aktuelle Positionierung

Das Portfolio hat eine Duration von 4,7 Jahren, die gut diversifiziert ist, wobei ein größerer Teil der Duration aus Positionen in Schwellenländeranleihen in lokaler Währung und Unternehmensanleihen resultiert. Etwa ein Drittel der Duration stammt von hochverzinslichen Unternehmensanleihen. Im Hochzinsbereich ist das Portfolio defensiv über eine breite Palette von Branchen investiert, darunter Kommunikation und Investitionsgüter.

Bei Schwellenländeranleihen in lokaler Währung ist das Portfoliomanagement positiv für renditestärkere Länder wie Brasilien und Südafrika gestimmt. Weniger stark vertreten ist Asien, insbesondere Thailand und China.

Bei auf US-Dollar lautenden Schwellenländeranleihen ist das Portfolio selektiv investiert. Es gibt konstruktive Positionen etwa in Ägypten, Ungarn und Rumänien sowie defensive Positionen in Indonesien und China.

Portfolio-Fakten

Das Quartett hält momentan 833 Einzelwerte von 433 Emittenten, die im Schnitt ein „BB“-Rating sowie eine Duration von 4,7 Jahren aufweisen. Die laufende Verzinsung der Titel liegt Yield to Worst bei rund 7,5 Prozent, 79 Prozent der Anleihen sind in US-Dollar denominiert, der Rest notiert etwa in Währungen aus Brasilien, Indonesien, Mexiko und anderen Schwellenländern. Euro- und Yen-Papiere machen hingegen nur jeweils 0,3 Prozent des Portfolios aus. Die Top Ten sind mit 18,4 Prozent gewichtet (Stand: 31. Oktober 2024).

Portfolio Asset Allocation

46,2 Prozent des Portfolios sind derzeit in Schwellenländeranleihen investiert, die sich wiederum auf lokale (18,7 %) und Dollar-Staatsanleihen (17,8 %) sowie auf Dollar-Unternehmensanleihen (9,1 %) verteilen. In lokalen Unternehmensanleihen aus Schwellenländern sind nur 0,6 Prozent des Fondsvermögens investiert. Auf High-Yield-Unternehmensanleihen entfallen derzeit 41,9 Prozent des Portfolios, wovon US-Dollar-Titel mit 41,8 Prozent den Großteil ausmachen. Rund 4,3 Prozent des Portfolios halten die vier Fondsmanagerinnen und Fondsmanager in Cash.

Rendite-Risiko-Profil

Der Capital Group Global High Income Opportunities Fonds erzielte seit seiner Auflegung eine annualisierte Rendite von acht Prozent bei einer annualisierten Volatilität von 9,3 Prozent. Gleichwohl ist der Fonds deutlich volatiler als Bundesanleihen. Hier lag die Volatilität bei gut fünf Prozent. Dafür war die Rendite auf Indexbasis deutlich niedriger.

Alternative Anteilsklassen

Um dem Dollar-Risiko der Haupt-Anteilsklasse zu entgehen, können Anleger in eine währungsgesicherte und ausschüttende Euro-Anteilsklasse (ISIN: LU 064 936 999 7) investieren. Zudem gibt es auch noch Franken oder Pfund gehedgte Anteilsklassen. Viele Experten prognostizieren allerdings, dass in den kommenden Jahren die Zinsen in der Eurozone deutlich niedriger als in den USA sind. Das macht die Währungssicherung kostspielig. Daher könnte die US-Dollar-Variante die bessere Wahl sein.

Fazit

Der Capital Group Global High Income Opportunities verfolgt eine langfristig etablierte Rentenstrategie. Er ist gut geeignet für Anleger, die mehr Rendite möchten und bereit sind, ein im Verhältnis dazu angemessenes Risiko einzugehen.

Fondsdaten