Deutlich sinkende US-Zinsen immer unwahrscheinlicher

Wie bei der Aktienauswahl muss auch bei Anleihen genau analysiert werden, welche Duration oder welches Rating im aktuellen Umfeld das beste Chance-Risiko-Verhältnis bietet. Denn die Bandbreiten, in denen Manager wie Andrew Farrell investieren können, sind groß. Bei Investment-Grade-Anleihen beispielsweise reichen die Ratingklassen von AAA bis BBB-. Und auch bei der Duration kann der Manager von RBC BlueBay Asset Management die ganze Klaviatur von kurzen bis langen Laufzeiten spielen. Diese Flexibilität ist derzeit besonders gefragt. Denn anders als noch im vergangenen Jahr prognostiziert, ist es nicht mehr sicher, dass die Zinsen in den USA und auch in Europa nachhaltig sinken werden.

US-Wirtschaft stärker als erwartet

RBC BlueBay rechnet nur noch mit einer oder maximal zwei Zinssenkungen der US-Notenbank in diesem Jahr. Der Grund: Die Wirtschaft zeigt sich deutlich widerstandsfähiger als erwartet und so stieg der ISM-Einkaufsmanagerindex laut dem Vermögensverwalter zuletzt erstmals seit 2022 wieder über die Marke von 50 Punkten. Eine solche Entwicklung sei eher typisch für die Mitte als für das Ende des Zyklus. Und selbst wenn sich die US-Stärke als Strohfeuer erweisen sollte, müssen Anleger, die auf Investment-Grade-Anleihen setzen, keine allzu großen Verluste befürchten. In fünf der letzten sechs US-Rezessionsphasen erzielten Investment-Grade-Anleihen positive Renditen.

In Europa sind Zinssenkungen eher möglich

In der Eurozone sieht die Situation laut Farrell etwas anders aus. Dort sei die Kerninflation im März auf 2,9 Prozent gesunken. Vor diesem Hintergrund dürfte die Europäische Zentralbank (EZB) nach Ansicht des Anleihemanagers auf Kurs für eine erste Zinssenkung im Juni bleiben. Für RBC BlueBay ist es auch nicht undenkbar, dass die Währungshüter um EZB-Chefin Christine Lagarde ihre Geldpolitik bereits zweimal gelockert haben, bevor Jerome Powell in den USA nachzieht.

Richtige Anleiheauswahl ist der Schlüssel zum Erfolg

Angesichts der divergierenden Zinsmärkte und des herausfordernden Kapitalmarktumfelds ist die Auswahl der richtigen Anleihen der Schlüssel zum Erfolg. „Es wird immer eine gewisse Volatilität bei den Renditen geben, die von der Entwicklung der Zinsen und Spreads abhängt, aber über die Jahre werden festverzinsliche Wertpapiere positive Renditen abwerfen, insbesondere Investment-Grade-Anleihen, da die Ausfallraten so niedrig sind“, erklärt Farrell. Selbst in den Krisenjahren 2008/2009 lagen die Ausfallraten im Investment-Grade-Bereich bei nur 0,3 bis 0,4 Prozent. Hinzu kommt, dass Farrell über hunderte Anleihen diversifiziert, so dass selbst der unwahrscheinliche Ausfall eines Emittenten die Rendite des Fonds kaum beeinflussen würde. Wie der Manager des RBC BlueBay die Risiken aktuell einschätzt und warum er immer so investiert, als wäre es sein eigenes Geld, erfahren Sie exklusiv in einem spannenden Webinar am 13.05.2024 (hier geht es zur Anmeldung). Dort wird Farrell nicht nur Ihre Fragen beantworten, sondern auch näher auf die Investmentphilosophie von RBC BlueBay eingehen, die auf der Überzeugung beruht, dass die Finanzmärkte ineffizient sind und durch aktives Management auf Basis von qualitativ hochwertigem hauseigenem Research Alpha erzielt werden kann. Dabei berücksichtigt der Asset Management Arm der Royal Bank of Canada einen umfassenden ESG-Katalog. So sind Produkte wie der BlueBay Investment Grade Bond Fund auch nach Artikel 8 (SFDR) eingestuft.

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